深圳欣銳2018年1月17日過會，準(zhǔn)備登陸創(chuàng)業(yè)板。
欣銳2005年成立以來，主要做高頻電力電子技術(shù)相關(guān)的電源產(chǎn)品。初期以對外提供產(chǎn)品研發(fā)服務(wù)為盈利模式，然后發(fā)展為LED驅(qū)動電源、新能源汽車車載電源等產(chǎn)品。
2005年~2008年，公司對外提供產(chǎn)品研發(fā)服務(wù)，涉及到了液晶電視電源、通信電源、鎮(zhèn)流器、混合動力汽車電源和風(fēng)電等多個領(lǐng)域。我理解應(yīng)該是利用手里的技術(shù)和研發(fā)實力，走輕資產(chǎn)的路子，這也是很多創(chuàng)業(yè)公司在沒有明確的產(chǎn)品方向時，公司運營起步的思路。
2008年~2015年，公司開始從事LED驅(qū)動電源領(lǐng)域。
2013年開始從事車載電源領(lǐng)域，從示范工程，到100臺，1000臺，直到上億規(guī)模，站在了新能源汽車高速發(fā)展的風(fēng)口。
實際控制人
公司實際控制人吳壬華62年出生，16歲考上清華大學(xué)電機工程系，直到89年27歲博士畢業(yè)，師從高景德院士，博士畢業(yè)拿了優(yōu)秀博士論文、優(yōu)秀博士畢業(yè)生雙獎。不愧是人才！
畢業(yè)后到日本留學(xué)，并就職TDK-Lambda株式會社，直到97年被華為邀請回國就職。97年~04年在華為電氣（后為艾默生）做到副總裁職務(wù)，05年出來創(chuàng)辦欣銳，現(xiàn)任董事長兼總經(jīng)理。（艾默生真是電力電子產(chǎn)業(yè)的孵化園）
其夫人毛麗萍，67年出生，人大經(jīng)濟學(xué)研究生學(xué)歷。
吳壬華日本留學(xué)期間就職于用友軟件；吳壬華日本工作期間，到日本留學(xué)；吳壬華在華為任高管期間，在家擔(dān)任社會義工；吳壬華出來創(chuàng)業(yè)時，到欣銳任職，現(xiàn)擔(dān)任董事和副總經(jīng)理。這樣看欣銳應(yīng)該是個夫妻店，夫唱妻隨。夫妻兩人一共持有欣銳54%的表決權(quán)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)
里面的奇斯泰科技和鑫齊迪科技都是員工持股平臺，大家看看有沒有認(rèn)識的人。
產(chǎn)品
欣銳的說自己做汽車三電中的電控總成的核心，DCDC電源和車載充電機，下圖中綠色部分。這有點偷換概念之嫌，主流的電控指的是整車控制器，用于執(zhí)行司機指令、對電機、電池、各附件等進行控制，會在車輛運行中實時監(jiān)測整車及各零部件的狀態(tài)，根據(jù)故障等級進行相應(yīng)的處理，保證車輛及駕駛?cè)藛T的安全。而DCDC電源和充電機最多算高壓配電部分，不算核心三電，只是電源產(chǎn)品在電動汽車上的應(yīng)用。
汽車都需要蓄電池，車上所有電氣設(shè)備電源均來自于此。蓄電池是需要充電的，否則很快就耗光了。傳統(tǒng)燃油車是有發(fā)電機，通過燃油發(fā)動機帶動發(fā)出交流電，然后通過整流器給蓄電池充電。電動汽車上所有能源都來自于動力電池，但動力電池都是高壓電，蓄電池是12V低壓，所以需要一個變換器把高壓DC轉(zhuǎn)換為低壓的DC。這類DC/DC的變換器就是欣銳的主打產(chǎn)品。
車載充電機屬于慢充，就是在家里用電槍接到220V的交流電源上，通過車上的充電機整流升壓，給動力電池的高壓充電。
車載電源產(chǎn)品的主要特點有：
一是轉(zhuǎn)換效率要求高。效率高，在電源轉(zhuǎn)換過程中損耗就小，發(fā)熱也小，技術(shù)上就對電路拓撲、磁性元器件、功率器件、控制方式等要求很高，追求極致。
二是可靠性要求高。車載電源使用環(huán)境復(fù)雜，會面臨機艙高溫、整車振動、電池電壓劇烈波動等惡劣環(huán)境。
三是集成度要求高。早期電動汽車各零部件各自為政，導(dǎo)致機艙電纜較多、整車裝配工藝復(fù)雜，現(xiàn)在就開始有了集成化的需求。集成化主要有兩個方向，一是動力系統(tǒng)集成，電機、電機控制器、減速器做一體；二是電力電子集成，電機控制器、DCDC電源、充電機做一體。
欣銳現(xiàn)在在做DCDC電源和充電機的一體產(chǎn)品，這兩個都是他們擅長領(lǐng)域，集成起來也容易很多。
欣銳現(xiàn)在已經(jīng)完全放棄LED電源業(yè)務(wù)，主攻車載電源和充電機。隨著市場的變化，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也夠也在不斷調(diào)整。
下游客戶這一塊，基本上乘用車和商用車一半一半。乘用車主要走直銷模式，商用車主要是走集成商模式。
欣銳在新能源汽車的配套率達到了30%左右，也就是說平均3~4臺車，就有一臺是他們家配套的。
業(yè)績
趕上了新能源汽車高速發(fā)展的風(fēng)口，報告期內(nèi)欣銳的業(yè)績也是每年翻番。但和眾多零部件供應(yīng)商一樣，也面臨價格降低、毛利下滑、應(yīng)收賬款增多的壓力。幸運的是，在市場拐點前上車了。
競爭對手
對手分兩類，一類是外資或者合資企業(yè)，主要有臺達、法雷奧、科世達、聯(lián)合電子；另一類是國內(nèi)企業(yè)，主要有核達中遠通、威邁斯、杭州富特等。
我覺得外資和合資企業(yè)都不足以構(gòu)成威脅，因為產(chǎn)品的技術(shù)門檻已經(jīng)不高，電源在國內(nèi)發(fā)展很多年，相關(guān)的電力電子技術(shù)人才很充足了。國內(nèi)企業(yè)進入多了，勢必會帶來價格戰(zhàn)，降低毛利率，將藍海變成紅海。上市后，很難保持前三年的業(yè)績增長幅度。
不過從行業(yè)整體發(fā)展的角度來看，肯定是個好事，選擇多才能買到價廉物美的產(chǎn)品。
總結(jié)：
我感覺新能源汽車零部件廠家，上市最好的窗口就應(yīng)該是17~18年，可以借助前三年高速發(fā)展的業(yè)績，讓公眾和發(fā)審委眼前一亮。隨著這一波企業(yè)上市，上市公司手里的資金更充足，融資成本更低，必定會在行業(yè)里招兵買馬，擴張市場地盤，開始價格戰(zhàn)，打壓后面的競爭對手。并且隨著政府補貼下滑，主機廠家降價壓力增加，行業(yè)競爭者增多，零部件行業(yè)勢必進入肉搏戰(zhàn)。再過一兩年，行業(yè)快速增長的爆發(fā)期過去，各企業(yè)的業(yè)績勢必下滑，經(jīng)營會逐漸困難，上市會變得越來也不容易。
